주식시장의 마법사들 - 잭 슈웨거 -

주식시장의 마법사들  - 잭 슈웨거 -

자신만의 성에서 트레이딩 철학과 방법론을 개발하라 - 스튜어트 윌턴

강세장과 약세장을 통틀어 내가 끈질기게 주목한 주제는 '좋은 회사는 어쨌든 계속 오른다'는 것이었다. 높이 날고 있는 주식을 사는 것과 많이 하락한 주식을 파는 것은 가장 어려운 일이지만 언제나 가장 어려운 일이 가장 옳은 일이었다. 배우기 쉽지 않은 교훈이다.

단타 매매는 하지 않지만 보유기간은 평균 2~3주에 불과하다.

주식을 서둘러 정리하게 하는 요인은 주가가 급등했거나 이미 발생한 이익을 잃을 위험이 있을 때, 그리고 너무 짧은 기간에 너무 많은 돈을 벌었을 때 정리한다.

시장 환경을 파악하고 거기에 맞춰 전략을 채택한다.

같은 돈을 다른 곳에 좀 더 효과적으로 활용할 수 있는데도 손실이 발생하는 주식을 붙들고 있는 것은 실수일 수 있다. 그 주식이 훗날 반등하더라도 마찬가지다. 포트폴리오를 깨끗이 정리하고 좋은 주식에 투자해서 얻은 수익은 기존 주식을 보유하고 최후의 반등을 기다렸다면 얻었을 수익보다 훨씬 많았다.

 

*컴퓨터에 붙여두고 보는 트레이딩 규칙

-인내하고 기회를 기다려라

-자신의 생각과 방식에 따라 매매하라

-절대 충동적으로, 특히 타인의 조언을 근거로 매매하지 마라

-하나의 사건이나 회사에 너무 큰 위험을 무릅쓰지 마라

-시장이 움직일 때는 더욱 집중하라

-반응하지 말고 예측하라

-외부 의견이 아니라 시장에 귀를 기울여라

-매매 하기에 앞서 이익과 손실을 실현할 시점을 포함한 매매 과정 전반을 생각하라

-포지션에 대한 확신이 없다면 당장 정리하라

-시장의 보편적 이상을 거스르는 매매를 하라

-패턴 인식을 통해 다음 상황을 예측하고 매매하라

-내일 이후를 보라. 6개월 ,1년 뒤를 전망 하라

-가격은 펀더멘털보다 먼저 움직인다

-시장의 데이터에 제대로 반응하지 않는다면 경고 신호다

-융통성을 가져라. 자신이 틀렸다면 인정할 수 있어야 한다

-누구든 틀릴 수 있다. 승자와 패자를 빨리 파악하라

-최초 매수 비용이 아니라 전날 종가에서 하루를 시작하라.

​-물타기는 쉽지만 대개 잘못된 결정이다

-극단적 약세일 때도 매수하고 극단적 강세일 때도 매도 할 수 있어야 한다. 집중력을 흩트리는 것은 모두 제거하라

-자신감을 잃지 마라. 기회는 늘 다시 온다

 

손실이 계속 될 때는 매매 규모를 줄인다. 그렇게 하면 큰 수익을 올릴수는 없지만 큰 손실을 보지도 않는다. 재충전이 필요하다.

 

다양한 정보의 조각으로 시장의 변화를 읽다 - 스티브 왓슨

​매도 대상은 고평가된 주식을 찾는다. 이익의 30~40배 수준에 거래되거나, 이익이 전혀 없는 회사들이다. 그중에서 사업계획에 결함이 있는 회사들을 가려낸다.

​감정을 배제하고 투자해야 한다. 감정이 개입 되면 잘못된 결정을 하게 된다. 손실을 두려워하면 안된다. 이 업계에서는 기꺼이 돈을 잃겠다는 자세로 나서는 사람이 성공한다.

 

공매도 전략, 시장에 맞서 승리하다 - 데이나 갈랑트

​공매도 후 지지가 확인되면 포지션을 정리한다. 공매도 후 사상 최고가를 돌파하면 정말로 납득할 만한 정보가 있지 않고서는 빠져나온다.

공매도 할 주식을 찾을 때 성장주 가운데 PER이 높은 고평가 된 종목을 찾지만, 그것만으로는 충분하지 않다. 촉매가 있는 주식이어야 한다. 예를 들면 회사의 이익이 악화되리라는 전망이다. 실제로는 매출 증가세가 둔화되고 있지만, 비용을 절감한 덕에 이익은 여전히 좋아보이는 회사를 찾는다. 본질적으로 주가를 끌어내릴 촉매가 있는 고 PER 주식을 찾는다. 하지만 또 다른 중요한 조건이 있다. 수직상승하는 주식은 공매도 하지 않는다. 주가가 약세 또는 최소한 정체되는 조짐이 보여야 한다.

​공매도시 매출채권을 가장 큰 지표로 여긴다. 그 외에 매출악화, 실적악화, 높은 PER, 많은 재고를 비롯해 50일 이동평균선 하향 돌파를 포함한 몇가지 기술적 지표들을 검토한다.

 

반드시 이익을 실현한다는 인내심으로 승리한다 - 애멋 오큐머스

52주 신저가 목록을 보고 일반적으로 주가가 고점에서 60~70%하락해야 매수를 고려한다. 한 가지 예외로는 주가는 횡보하는데 이익은 증가하고 있다면 관심을 가질 가능성이 있다.

사고싶은 주식에 대해 풋옵션을 매도하면 옵션프리미엄을 받고 하락한 가격으로 주식을 매수해 주식매수비용을 아낄수 있고 그것으로 또 돈을 벌 수 있다.

주식을 매수할 때 이미 매도 시점을 정해두는데, 주식을 얼마나 싸게 매수했는지에 따라 다르지만 평균 20~25%의 수익을 달성하면 매도한다. 나는 절대로 홈런을 노리지 않는다. 바로 그 덕분에 약세장에서도 잘해낼 수 있는 것이다.

파산할 가능성이 아주 희박하다고 해도 그런 회사는 절대 매수하지 않는다. 내가 사는 주식은 재무제표가 양호하고, 장부가치가 높고, 업력이 꾸준하고, 경영진이 건전하며, 내부자 지분율이 큰 회사이다. 이런 회사들은 파산과는 거리가 멀다.

매도 포지션을 구축할 때는 어떤 주식이 얼마나 과도하게 고평가 되었는지는 상관없이, 포지션을 변경할 정도의 촉매가 나타나기 전까지는 매도하지 않는다. 또한 펀더멘털이 확실히 훼손되었는지 여부를 확인한다.

내 매수 포지션은 모두 장기인 반면, 매도 포지션은 대개 단기 투자이다. 바로 무한한 위험 때문이다.

*주식을 매수하기 전에 검토하는 항목(반드시 다음기준을 만족)

-회사의 주당 순이익(EPS), 주당 매출액, 주당현금흐름이 꾸준히 증가해온 이력이 있다.

-회사의 장부가치(회사의 모든 자산이 유동화되고 부채가 상환 되었을 경우 해당 주식의 이론적 가치)가 매력적이고 자기자본 이익률이(ROE) 높다.

-주가가 급락해 최근 저점 수준에서 거래되고 있다. 단, 주가 약세는 일시적인 이유여야 하며 장기 펀더멘털은 양호하게 유지해야 한다.

-내부자 매수 규모나 내부자 보유 지분율이 상당하다.

-다른 기업들의 실적을 반전시킨 이력이 있는 새로운 경영진으로의 교체는 주식을 매수할 추가 근거가 될 수 있다.

 

​*반드시 고수하는 매매 원칙

-스스로 조사, 분석하고 자신이 매수하는 회사를 분명히 알라

-저가에 사라

-자기 일에 충실하고 감정을 개입시키지 마라

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시장조사에 모든 열정을 쏟아 붓는다 - 마크 마이너비니

나는 평균적으로 50% 정도의 매매에서 이익을 냈을 뿐이다. 하지만 판단이 틀렸을 때 발생한 손실보다, 옳았을 때 발생한 이익이 훨씬 많았다.

-손실을 엄격히 제한하라

-자신의 성향에 맞는 방법을 개발하고 한 가지 방식에 통달하라

-직접 조사, 분석하고 자신의 판단에 따라 행동하며, 다른 사람의 의견에 영향을 받지 마라

-가능한 모든 상황, 즉 자동청산된다면 어떻게 포지션에 복귀할지, 흐름이 자신에게 유리하다면 언제 이익을 실현할지 등을 포함한 우발계획을 세워라

-자신의 계획을 절대적으로 준수하라. 예외는 없다

 

끊임없는 리서치와 시스템 개발로 시장을 대비한다 - 스티브 르카르뷰

​모든 트레이더에게 공통으로 해당되는 한 가지 자질이 있다면 바로 자기규율이다. 나는 매도 신호가 나타났을 때 결코 포지션을 보유한 적이 없다.

 

시장을 변화시킬 촉매를 찾아라 - 마이클 마스터스

촉매란 해당 기업에 대한 시장의 인식을 변화시켜 주가를 움직일 잠재력 있는 사건을 가리킨다.

시장은 모든 정보를 즉각 반영하지는 않는다.

​기술적 분석을 활용 하지만 기술적 분석의 의미 있어서가 아니라 다른 사람들이 그것을 의미 있다고 생각하기 때문에 활용한다. 사람들이 어떤 기술적 지점에서 매수나 매도할 가능성이 있는지 파악하는것은 도움이 된다.

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마스터스의 접근법 4단계

1.경험을 통해 배우라. - 유용했던 매매라면(이겼든 졌든)그 매매를 통해 시장에서 배운것을 기록한다. 일기를 써도 좋고 마스터스처럼 명함 뒷면을 활용해도 좋다. 시장에서 교훈을 얻을 때마다 그것을 체계적으로 기록하는것이 중요하다.

2.매매 철학을 개발하라. - 경험에서 얻은 교훈을 모아 일관된 매매 철학을 완성한다. 여기에는 두가지 중요한 점이 있다. 첫째, 초보자에게는 당연히 어려운 단계이다. 의미있는 매매 철학을 개발하기 위해서는 많은 경험이 필요하기 때문이다. 둘째, 이 단계는 역동적인 과정이다. 더 많은 매매 경험과 지식을 축적함에 따라 기존 철학도 적절히 수정해야 한다.

3.가능성이 큰 매매 기회를 찾아라. - 자신만의 매매 철학을 활용해 성공 가능성이 큰 매매 기회를 구분해내는 방법을 개발한다. 직접 찾아낸, 어느 정도 예측력이 있는 몇 가지 조건을 갖춘 매매  기회를 찾는 것이다. 개별 조건이 지닌 우위는 미미해도 그런 조건이 여러 개 조합되면 상당히 유리한 매매 기회를 얻을 수 있다.

4.계획을 세워라. - 어떻거 매매에 진입할지, 어떻게 빠져 나올지 알아야 한다. 많은 투자자가 진입에만 초점을 맞추는 실수를 저지른다. 마스터스는 매매 대상을 선정하고 매매에 진입하는 구체적인 방법뿐만 아니라 매매를 청산 할 계획도 세워둔다. 그는 다음의 세 가지 조건 중 한 가지만 충족 되더라도 포지션을 정리한다.

-해당 매매에서 목표한 이익을 실현한 경우

-예상했던 촉매가 나타나지 않은 경우, 또는 주가 반응이 기대와 다를 경우

-주가 반응이 미리 정한 일정 시간 범위 안에 나타나지 않은 경우('시간청산'이 발동함)

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당연한 것은 없다, 모든 것에 의문을 가져라 - 존 벤더

​지지선을 이탈하면 대부분 상품거래자의 손절 주문이 발동되고, 연쇄반응이 시작된다는 것이 내 생각이고 따라서 이런 전략을 구상한다. 1)가격이 서서히 하락해 그 수준에 머물면 돈을 잃지만, 2)급락하면 큰돈을 벌고,3)현재 수준을 유지하거나 오르면 약간의 돈을 버는 전략을 도입했다. 가격 반응이 무작위적이지 않다고 보는 내 판단이 옳다면 여기에 이익을 낼 기회가 있다. 시장은 가격의 움직임이 무작위적이라는 가정을 근거로 옵션 가격을 정하 기 때문이다.

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퀀트, 확률적으로 유리한 복합 전략으로 시장을 공략한다 - 데이비드 쇼

​페어 트레이딩은 두 가지 단계를 수반한다. 첫째, 과거 데이터를 이용해 함께 움직이는 경향이 있는 주식의 짝(페어)을 찾는다. 둘째, 페어을 이루는 종목의 성과 차이를 관찰한다. 페어를 이루는 두 종목 사이에 통계적으로 유의미한 성과 차이가 나타날 때마다 강세 종목을 매도하고 약세 종목을 매수한다. 밀접하게 연관된 종목들의 성과는 수렴하는 경향이 있다는것이 기본가정이다. 이 이론이 맞는다면 페어 트레이딩 전략은 개별 매매에서는 돈을 잃을 가능성이 크더라도 장기적으로는 우위를 부여하고 이길 확률을 높여 준다.

​단독으로 활용했을 때 가치가 없는 개별 요소일지라도, 이들 패턴(또는 지표)을 결합해 유용한 트레이딩 모형을 도출하는 것은 이론적으로 가능하다.

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나는 진화해왔고, 계속 진화할 것이다 - 스티브 코헨 -

시장을 통제할수는 없지만 시장에 대한 자신의 반응은 통제할 수 있다. 나는 내가 하는 일을 자세히 검토 한다. 트레이딩에서는그것이 전부이다.

​자신이 틀렸다거나, 시장이 불리하게 움직인다고 생각하는데 이유를 모르겠다면 포지션의 절반을 거둬들여라. 언제든 다시 할 수 있다.

​자신의 성격에 맞는 트레이딩 방식이 중요하다. 시장을 트레이딩 하는데 유일한 정답은 없다. 자신을 알아야 한다.

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당신은 이길 것이다 - 아리 키브

패배하지 않기 위한 전략은 좋은 전략이 아니다. 이기기 위한 트레이딩을 해야 한다.

*일반적인 목표를 달성하고, 특히 트레이딩에서 성공하기 위한 키브 박사의 조언

-믿어야 가능하다.

-목표를 달성 하려면 그것이 가능하다고 믿을뿐만 아니라, 그것을 달성하기 위해 전념해야 한다.

-다른 사람에게 목표를 약속하는 것은 자신과의 약속보다 더욱 강력하다.

-올림픽 금메달 수상자, 최고의 트레이더와 같은 비범한 사람들의은 지속적으로 자신의 목표를 재정립한다. 목표는 스스로 가능하다고 생각하는 것 이상을 이루려는 도전, 즉 도전적 목표가 된다. 탁월한 성과를 유지하려면 내면에서 편안함을 느끼는 안락지대에서 벗어나야 한다.

-트레이더나 운동선수는 목표를 설정한 후 목표와 일관된 전략을 수립할 필요가 있다.

-트레이너, 운동선수, 목표 지향적인 개인들은 자신의 실적을 추적 관찰해 목표에 맞추어 진행되는지 확인한다. 목표대로 진행되고 있지 않다면 무엇이 발목을 잡고 있는지 진단을 내려야 한다.

마법사의 교훈

1.단 하나의 길만 있는 것은 아니다. 정도는 없다

-시장에서 성공하기 위한 길은 단 하나만 있는것은 아니다. 유일한 정도는 없다. 위대한 트레이더는 다양한 방법을 활용한다.

2.보편적 특성

-모든 트레이더가 공유한 한 가지 특징은 자기규율이다.

성공적인 트레이딩은 본질적으로 두 단계로 이루어진다.

1)효과적인 트레이딩 전략을 개발하고 모든 상황에 대처할 수 있는 트레이딩 계획을 함께 수립한다.

​2)예외 없이 계획을 따른다(실수를 수정하는 경우처럼 타당한 이유가 있어 적용하는 예외는 당연히 계획의 일부가 될 수 있다). 전략이 얼마나 철저하든 트레이딩의 성공 여부는 실행 단계에서 좌우 되고, 이 단계는 절대적인 자기규율을 요구한다.

3.자신의 성격에 맞게 트레이딩한다.

-자신에게 맞는 한 가지 방식을 숙달하는데 집중하라. 이것은 평생에 걸친 과정이다. 트레이딩에 있어 두루 적용되는 만능 해법은 없다. 트레이더 각자 맞춤형 접근법을 개발해야 한다.

4.실패와 인내

​-이 책에 소개한 트레이더 가운데 일부는 처음부터 성공을 거두 었지만 일부 사람들의 초반 경험은 철저한 실패로 얼룩졌다. 출발은 참담했지만 이들은 결국 화려하게 성공했다. 해답의 일부는 실패에 굴하지 않는 내적 강인함에 있다. 하지만 융통성 없는 끈기는 미덕이 아니다. 전에 해왔던 것만 고수했다면 결과도 달라지지 않았을 것이다. 핵심은 과거에 해왔던 방식을 완전히 바꾸는 바꾸었다는 데 있다.

​5.위대한 트레이더는 융통성이 있다.

-위대한 트레이더들도 처음 시작할 때는 전혀 틀린 판단을 하기도 한다. 하지만 융통성 있게 자신의 접근법을 바꾸고 결국 성공을 거둔다. 시장은 역동적이다. 한때 효과가 있던 접근법도 시기가 달라지면 효과를 잃을 수 있다. 시장에서 성공하려면 변화하는 환경과 달라진 현실에 적응하는 능력이 필요하다.

​6.성공적인 트레이더가 되는 데는 시간이 필요하다.

​-경험은 다른 어느 직업과 마찬가지로 트레이딩에서 성공하는 데 필요한 최소한의 요건이며 오로지 실제 시간을 투입해 야만 얻을 수 있다. 하룻밤 사이에 의사나 변호사가 되리라고 기대할수는 없다. 트레이딩도 다르지 않다.

​7.시장을 관찰하고 기록하라.

-경험을 얻는 과정을 서두를 수 없더라도 기억에만 의존하는 대신 시장을 관찰하고 그 내용을 적어두면 더욱 효율적이다. 시장에서 관찰한 반복되는 패턴을 일지로 기록하는것은 쿡이 실패를 성공으로 전환하는데 중요한 역할을 했다. 쿡이 트레이딩에 활용한 많은 전략은 모두 그의 기록에서 나왔다.

8.트레이딩 철학을 개발하라.

-시장의 개념과 트레이딩 방법을 종합적으로 아우르는 구체적인 트레이딩 철학을 개발 하라. 이 철학은 자신이 시장에서 경험한 내용에 근거해야 하며, 자신의 성격과도 일관돼야 한다. 트레이딩 전략을 개발하는것은 역동적인 과정이다. 경험과 지식이 쌓일수록 기존 철학도 적절히 수정되어야 한다.

​9.자신만의 경쟁우위는 무엇인가?

​-이 질문에 분명하고 단호히 대답할 수 없다면 아직 트레이딩을 할 준비가 되지 않은 것이다. 이 책에 속한 모든 트레이더에게는 자신만의 명확한 경쟁 우위가 있다.

​10.닭이 먼저인가, 달걀이 먼저인가?

​-모든 시장의 마법사에게서 가장 뚜렷하게 나타나는 특징 가운데 하나는 드높은 자신감이다. 그동안의 성과로 자신감을 갖게 된 것일까, 아니면 자신감이 있었기 때문에 그 결과로 성공한 것일까? '시장의 마법사'들과 더 많은 인터뷰를 진행할수록 자신감은 이들이 공유하는 타고난 자질이며, 성공에 기여한 요인인 동시에 성공의 결과라는 확신은 더욱 굳어졌다.

트레이더로 경력 전환을 고려하고 있거나 자산의 상당 부분을 시장에 과감히 걸어보려고 한다면 적어도 결국은 성공한다는 절대적인 자신감이 있는지 스스로에게 물어야 한다. 답을 하는데 조금이라도 주저 한다면 경계해야 할 신호이다.

11.성실한 노력

​-많은 사람이 돈을 버는 쉬운 길이라고 생각하며 시장에 뛰어 들지만 결국 뛰어난 실적을 기록하는 사람은 엄청난 노력가인 경우가 많다. 오히려 노력이 지나칠 정도이다.

​12.집요함

-성실한 노력과 집요함의 경계를 구분하는것은 아주 가느다란 선에 불과하고 시장의 마법사들은 그 선을 자주 넘나든다. 시장은 물론 다른 분야에서도 종종 볼 수 있듯 집요함은 성공과 뗄 수 없는 성향이다.

13.시장의 마법사들은 추종자가 아니라 혁신가다.

​14.승자가 되려면 손실도 기꺼이 감수해야 한다.

-손실을 두려워 해서는 안된다. 이 업계에서는 기꺼이 돈을 잃겠다는 자세로 나서는 사람이 성공한다.

​15.위험통제

​전략에 상관없이 전투의 90%는 손실을 줄이는데 달렸다. 대다수 트레이더의 승률은 50%~55% 사이다. 회사 최고 트레이더의 승률도 단 63%에 불과하다. 즉, 틀릴 경우가 아주 많다는 뜻이다. 그렇다면 손실을 가능한 최소화해야 한다.

​손실을 감당할 수 없는 베팅은 절대로 하지 마라.

위험하다는 일반적인 인식과 달리 공매도는 사실 포트폴리오 위험을 줄이는 효과적인 수단이다.

​16.위험을 두려워하지 마라.

​위험을 통제하는 것과 위험을 두려워 하는것을 혼동해서는 안 된다. 위험을 기꺼이 수용하는 태도는 트레이더에게 필수 자질이다. 어느 정도의 위험은 기꺼이 받아들여야 한다. 그렇지 않으면 절대로 방아쇠를 당기지 못한다.

17.저평가된 주식에 집중해 하락위험을 제한하라.

​자신이 정의하는 가치 기준을 충족하는 주식을 매수하는 데 집중하는 한 가지 이유는 하락 위험을 제한하기 위해서다. 또한 밸류에이션이 크게 억눌린 주식은 일단 반등하기 시작하면 상승 여력이 엄청나다는 장점이 있다.

18.가치가 전부는 아니다.

​많은 트레이더가 저평가를 주식 매수의 필요조건으로 여기지만, 그것을 충분조건으로 보는 사람은 없음을 주목해야 한다. 주식은 가격이 하락할 수 있고, 그 수준에 수년간 머무를수도 있기 때문에 매매할 때는 언제나 가치 외에 또 다른 납득할 만한 이유가 있어야 한다.

​19.촉매의 중요성

아무리 가치가 뛰어난 주식이라도 수년간 가격이 정체 될 수 있고, 이 경우 귀중한 자본이 묶이게 된다. 따라서 '무엇이 이 주식을 끌어올릴 것인가?' 하는 질문이 반드시 필요하다.

​20.대다수 사람이 언제 들어갈지에 집중하고, 언제 나올지는 생각하지 않는다.

포지션을 정리하는 시점은 진입시점 만큼이나 중요하다. 청산을 감안하지 않은 전략은 그 자체로 불완전하다.

​21.시장의 반응이 예상과 다를 때는 빠져나와라.

많은 트레이더는 어떤 사건(실적 발표 등)에 대한 시장의 반응이 예상과 다르다면 그것을 자신이 틀렸다는 증거로 여기고 포지션을 청산한다.

​22.청산시점은 보유한 주식 자체만이 아니라 더 나은 투자 대상이 있는지 여부에 따라 달라진다.

투자할 수 있는 자금에는 한계가 있다. 한 가지 주식 포지션을 계속해서 붙들고 있으면 다른 주식을 매수하는데 그 자본을 활용할 수 없다. 그런 점에서 훨씬 더 좋은 투자 기회가 있다면 여전히 양호해 보이는 투자라도 청산하는 것이 합리적이다. 보유한 주식과 관련해 투자자들이 물어야 할 정말로 중요한것은 "이 주식은 여기서 더 오를까?" 가 아니라 "이 주식은 같은 자본으로 보유할 수 있는 다른 주식보다 여전히 더 나은 투자자 대상인가?" 하는 질문이다.

23.인내라는 미덕

어떤 기준으로 주식을 선택하고 진입 수준을 결정하든 해당 조건이 충족 될 때까지 기다릴 수 있는 인내심이 필요하다.

​24.목표 설정의 중요성

​어떤 결과가 가능하다는 믿음이 그것을 달성 시킨다. 하지만 믿음만으로는 충분하지 않다. 목표를 이루기 위해서는 그것을 믿을뿐만 아니라 약속해야 한다. 다른 사람들에게 결과를 약속하는것이 특히 더 효과적이다. 성과를 추적하고 관찰의 목표를 향해 제대로 가고 있는지 확인하고, 제대로 되고 있지 않다면 자신을 가로막는것이 무엇인지 진단할 수 있어야 한다.

25.이번이라고 결코 다르지 않다.

​26.펀더멘털은 그 자체로는 강세 요인도, 약세 요인도 아니다. 오로지 가격 대비 상대적인 판단이 가능하다.

​아무리 훌륭한 기업이라도 주가가 펀더멘털 이상으로 상승했다 면 형편없는 투자 대상이 될 수 있다. 반대로 문제가 있고 부정적인 뉴스가 있는 회사라도 그 약세 요인 이상으로 주가가 하락했다 면 좋은 투자자 대상이 될 수 있다.

​27.성공적인 투자와 트레이딩은 예측과는 무관하다.

28.절대로 타인의 글이나 말을 근거로 시장을 가정하지 마라. 모두 직접 확인하라.

29.결코 타인의 의견에 휘둘리지 마라.

30.자존심을 경계하라.

제아무리 큰 성공을 거두었더라도 자존심이 앞선 잘못된 주문 전화 한 건이 사업을 접게 만들 수 있다.

31.자기인식의 필요성

트레이더 개개인은 성공을 가로막을 가능성이 있는 자신의 약점을 인식하고 그것을 적절히 개선해야 한다.

32.감정적으로 반응하지 마라.

감정 없이 투자해야 한다. 감정이 개입 하면 나쁜 결정을 내린다.

​33.개인적 문제는 중요한 경고 신호이다.

​건강 문제나 정신적 스트레스는 성과를 심하게 훼손 할 수 있다. 건강 문제를 비롯해 개인적으로 힘든 일을 겪고 있다면 매매 성과가 저하 되는 징후가 나타나는지 극도로 경계해야 한다. 이런 시기에는 매매 규모를 줄이고 일단 문제의 조짐이 나타나자 마자 모든 매매를 중단할 준비를 해 두는것이 좋다.

​34.과거 매매 패턴을 분석해 혜안을 얻는다.

​35.바보처럼 보일까 봐 걱정하지 마라.

​다른 사람들이 어떻게 생각할지 모른다는 염려가 결정을 방해 하거나 영향을 미쳐서는 절대 안 된다.

36.레버리지의 위험

​레버리지가 지나치면 단 한번의 실수만으로도 경기에서 영영 탈락할 수 있다.

​37.포지션 크기의 중요성

​탁월한 성과를 달성 하려면 제대로 된 종목선택도 중요하지만, 일단 중요한 매매라고 판단하면 확신을 갖고 의미있는 규모로 포지션을 구성하는 것이 중요하다.

​38.복잡성이 성공의 필수 요소는 아니다.

쿡이 매매 신호를 얻기 위해 이용하는 일부 패턴과 지표들은 실제로 매우 단순하다. 이것을 적용해 성공을 이끌어 내는것이 바로 그의 능력이다.

39.매매를 취미가 아닌 생업으로 보라.

​총력을 기울이거나 아예 시작도 하지 않거나 둘중 하나다. 잠깐 집적거려 본다는 태도로는 안 된다.

40.다른 사업과 마찬가지로 트레이딩에도 탄탄한 사업계획이 필요하다.

어떤 시장을 매매할 것인지, 총 매매 자본금은 얼마인지, 주문을 어떻게 넣을 것인지, 어느정도 자본인하가 발생하면 매매를 멈추고 자신의 접근법을 재점검 할 것인지, 목표 이익은 얼마인지, 어떤 절차로 자신의 매매를 분석할 것인지, 개인적 문제가 발생하면 트레이딩 절차에 어떤 변화를 줄 것인지, 업무환경은 어떻게 조성할 것인지, 성공적인 매매를 했을때는 스스로에게 어떤 보상을 할 것인지, 트레이더로서 꾸준한 능력 개발을 위해 무엇을 할 것인지 등을 계획해야 한다.

41.이길 확률이 높은 매매를 찾아라.

42.저위험 기회를 찾아라.

저위험 매매는 두 가지 요소가 결합된다는 점에서 유리한데, 바로 (기준에 적합한 아이디어를 선별하는)'인내'와 (저위험의 정의에 내재된)'통제된 위험'이다.

43.타당한 이유로 매매하라.

​44.투자에 보편 상식을 활용하라.

​45.매수하기 힘든 주식을 사라.

마이너비니는 이렇게 말한다. "폭등 할 준비가 된 주식은 일반적으로 더 높은 시장가격이 아니면 매수하기가 아주 어렵다." 그는 '덜 숙련된 트레이더들'이 저지르는 실수 가운데 하나가 '가격이 내리면 사려고 기다리는 것'이라며 "그런 기회는 결코 오지 않는다" 고 지적한다.

​46.같은 주식을 앞서 더 낮은 가격에 청산했다고 해서 사야 할 주식을 못 사면 안 된다.

좋은 주식이기만 하다면 자신이 청산한 가격보다 더 높은 수준에 거래되고 있어도 그 가격에 기꺼이 다시 매수한다.

​47.손실이 발생하는 주식을 붙들고 있는 것은 실수일 수 있다. 설령 언젠가는 반등한다 해도 그 돈을 좀 더 효율적으로 활용할 다른 기회를 놓쳤다면 역시 실수를 저지른 것이다.

​48.반드시 양단간의 결정을 내릴 필요는 없다.

​포지션에서 이익을 실현할지 여부를 결정하기 어렵다면 이익의 전부가 아닌 일부만 실현에도 아무 문제가 없다.

​49.주가가 뉴스에 반응하는 방식에 주목하라.

월턴은 좋은 소식에 상승하면서 나쁜 소식에는 크게 하락하지 않는 주식을 찾는다. 부정적인 소식에 주가가 형편없이 반응하는 주식은 월턴의 표현을 빌면 '시장의 축복을 받지 못한' 주식이다.

50.내부자 거래는 투자 대상을 판단하는 중요한 추가 정보다.

경영진이나 회사가 기꺼이 주식을 사들인다. 이것은 해당 주식을 매수하는 데 충분조건은 될 수 없을지 몰라도, 그 주식이 좋은 대상임을 강력히 뒷받침하는 정보이다.

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51.희망과 절망은 한 글자 차이다.

쿡은 "이 포지션이 다시 잘 풀리기를 바란다"와 같은 말을 자신도 모르게 하고 있다면, 당장 빠져 나오거나 포지션의 크기를 줄이라고 조언한다.

52.분산 유감

일정 수준을 넘는 과도한 분산투자는 부정적인 결과를 가져오기도 한다. 최소한의 분산은 거의 언제나 바람직하다. 요점은, 어느정도의 분산은 도움이 되지만, 그 이상의 분산은 때로는 해가 될 수 있다는 것이다. 그러므로 투자자마다 각자에게 적절한 분산 수준을 설정해야 한다.

53.데이터 마이닝에 유의할 것.

실험 데이터가 충분히 많으면 패턴은 그저 우연히 나타날수도 있다.심지어 무작위 데이터라도 패턴이 나타난다. 이익을 내는 패턴을 찾기 위해 컴퓨터로 데이터를 돌리고 수천에서 수백만개의 데이터의 조합을 테스트하는 데이터 마이닝은 얼핏 굉장한 듯 보이지만, 예측력은 없는 트레이딩 모형(시스템)을 생성해내는 경향이 있다. 쇼는 패턴을 찾기 위해 맹목적으로 데이터를 파헤치는 대신, 실험할 시장의 반응에 대한 가설을 먼저 세움으로써 데이터 마이닝의 함정을 피한다.

​54.시너지와 한계지표

쇼는 그의 회사가 찾아낸 시장의 비효율성은 단독으로 매매 활용 하면 이익을 낼 수 없지만, 서로 결합하면 이 기회를 찾을 수 있다고 언급했다. 이 주장의 일반적 함의는 그 자체로는 한계가 있는 기술적, 기본적 지표들도 서로 결합하면 훨씬 신뢰할 만한 지표를 구성하는 요소가 될 수 있다는 것이다.

55.과거의 우수한 성과는 동일한 조건이 형성될 것이라고 예상될 때만 의미가 있다.

투자(주식 또는 펀드)로 과거의 시장 대비 초과 수익률이 발생한 이유를 아는 것이 중요하다.

​56.유명세가 건전한 접근법을 망칠 수 있다.

​1980년대 등장한 '포트폴리오 보험(주식 포트폴리오 가치가 하락할 때 위험 노출을 줄이기 위해 시스템을 이용해 주가지수 선물을 매도하는 것)'이 전형적인 사례다.

​57.동전처럼 시장에도 양면이 있다. 하지만 동전은 불공평하다.

동전의 앞면이나 뒷면에 내기를 걸 수 있듯, 주식에도 매수 또는 매도 포지션을 취할 수 있다. 하지만 동전과 달리 주식은 양쪽 확률이 동일하지 않다. 주가의 장기 상승 추세는 공매도에 대한 강력한 부정적 편향을 낳는다.

58.공매도를 하는 이유

모든 불리한 점을 감안하면 공매도는 언제든 무모한 일이라고 결론을 내리는것이 합리적으로 볼 수 있다. 합리적 일수는 있지만 옳지는 않다. 공매도를 이용해(위험을 낮추거나 이익을 늘림으로써, 또는 두 가지 모두의 조합을 통해)위험 대비 이익 수준을 높이는 것이다.

59.공매도의 필수 원칙

공매도를 이용해 포트폴리오의 위험을 줄일 수는 있지만, 매도 포지션을 단독으로 취할 경우 출자 원금보다 훨씬 큰 손실이 발생할 수 있다.

​매도 포지션은 이론적으로 위험이 무제한이기 때문에 공매도에는 반드시 지켜야 하는 한 가지 원칙이 있다. 손실을 제한할 구체적인 계획을 세우고 그 계획을 엄격히 준수하는 것이다.

​-미리 정한 최대 손실지점에 도달했다면 트레이더 자신의 약세 전망은 조금도 달라지지 않았더라도 매도 포지션을 청산한다.

-매도 포지션의 최대 크기를 포트폴리오에 일정 비율로 제한한다. 따라서 매도 포지션의 가격이 오르면 포트폴리오에서 차지하는 비중이 늘어나는 것을 막기 위해 포지션의 크기를 줄여야 한다.

-매도 포지션은 대개 실적발표등 특정 촉매와 연계된 단기매매로 취급한다. 이기든 지든 상관 없이 수주, 심지어는 수일 안에 매매를 청산한다.

​60.공매도 후보주(또는 매수일변도 트레이더가 피해야 할 주식)을 찾는다.

전적으로 공매도에 집중하는 갈랑트는 다음과 같은 적신호를 이용해 공매도 기회를 찾는다.

-대규모 매출채권(재화와 용역을 제공하고 받지 못한 금액이 크다.)

-회계사 교체

-잦은 CFO교체

-주가 하락의 이유를 공매도에 돌리는 기업

-당시 우세한 시장의 경영에 편승의 핵심사업을 완전히 변경 하는 기업

적신호가 켜진 종목들이 실제 공매도 대상이 되려면 다음 세가지 조건을 충족해야 한다.

-매우 높은 PER

-단기간에 민감한 부정적 주가 반응을 일으킬 촉매

-상승세의 정체나 반전

​61.가격에 대한 구체적 기대가 있다면 옵션을 활용하라.

62.사고 싶은 주식의 외가격 풋옵션을 매도하라.

자신이 어차피 매수하려는 가격을 행사가격으로 하는 풋옵션을 매도한다. 이런 방법을 이용하면 1)원하는 매수 가격까지 주가가 하락하지 않더라도 일정한 이익을 얻고, 2)만일 주가가 하락하면 이미 받은 옵션 프리미엄을 보태 주식을 되사서 매수비용을 줄일 수 있다.

​63.월스트리트의 리서치 보고서는 편향될 수 있다.

64.성공의 보편성

트레이딩을 성공으로 이끄는 자질은 분야를 막론하고 성공의 중요한 요소가 된다. 시장에 특화된 것을 제외하면 어느 분야에서든 성공으로 이르는 적절한 청사진을 제시할 것이다.