고유가 시대에 맞는 투자법 (F.전인구경제연구소)

 

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고유가 시대에 맞는 투자법은 따로 있다.(F.전인구경제연구소)

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유가와 관련된 투자전략 

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1월초 45달러 -> 현재 70달러(21.06.08 한국시간 기준) / 약 53% 상승 !

​쉬지않고 올라가고 있어 올해는 유가를 잘봐야 한다 !

​유가 상승 -> 다우지수, S&P 500지수 연초 대비 10 ~ 20% 상승

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올해초 90만명이던 미국 신규 실업수당청구건수가 38만명대로57%나 감소 !

​실물경제가 좋아지고 있다. 유가도 실물경제가 좋아지는 타이밍에 같이 올라간다.

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유가선물도 지금 당장 원유를 사는게 아니라 다음달 석유를 미리 결제하는 것이다.

실제로 공장을 가동하고 납품해서 생산에 되는 과정까지는 두 달이 더 걸리긴 할 건데

지수상으로 봤을때는 두 달 정도의 시간차를 두고 있다고 볼 수 있다.

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실제로 1 ~ 2월부터 물가가 빠르게 올라가고 있다는 것을 알 수 있다.

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​신재생 에너지 수요도 늘고 있지만 원유 수요도 계속 늘고 있다.

국제에너지기구 보고서에는 내년까지 유가 수요가 빠르게 늘 것이라고 보고 있다.

23년부터는 꾸준히 조금씩 상승한다. 

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2021년은 유가상승 속도가 굉장히 빠른 구간이다.

유가 같은 경우는 선물거래를 하기 때문에 실제 수유, 실제 필요한 거보다 더 오버 슈팅을 하는 경우가 있다.

​투자와 생산에는 속도차이가 있는데 2020년 코로나 때문에 많은 정유업체들이 투자하지 않았다.

따라서 2021년, 2022년에 나올 것이 없다.

그런데 이때는 수요가 빠르게 상승한다. 이 갭을 못맞출 수도 있다.

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2021년과 2022년에는 기저효과로 경제회복이 가장 빠른시기다. 그래서 물가라던가 유가상승 속도가 굉장히 빠를거다.

아시아의 경우 원유 수요 성장의 90%를 차지한다. 석유 수요량의 90%는 다 아시아다 !

그렇다면 대한민국의 정유업체라던가 석유화학업체들은 주로 아시아에다 수출하는 회사니까 수혜를 볼 수 있는 나라 중에 하나고 우리나라의 정유라던가 석유화학은 여기에서 수혜를 볼수 있다.

우리나라 외에 중국, 베트남, 인도등에 투자도 OK

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지금 에탄올 생산량을 경쟁하듯이 늘리고 있다.

에탄올에 대한 수요가 굉장히 빠르게 늘어나고 있다.

못해도 향후 5년간은 에탄올 수요가 늘어날 것이다.

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미국의 경우는 5년간 수유가 늘어날 것으로 보고 중국의 경우는 2년 동안 더 폭발적으로 증가할 것이다.
특히 중국은 나프타 수요가 크게 늘것으로 보고있다.
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석유화학 , 프리미엄 운송 연료 수요가 증가할 것이라고 내다보고 있다.

석유화학 같은 경우는 미국과 중국이 집중적이고 운송 연료는 중국과 동남아가 집중적이다.

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​석유화학 증설, 신설 계획(앞으로 공급이 어느정도 늘어날지를 가늠해 보기 위해 필요)

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미국은 450만톤인데 주로 에탄올(22 ~ 24년)

중국은 140만 톤인데 나프타(22년에 한번, 25년에 한번)

한국은 145만 톤인데 22년, 23년에 몰려있다.(나프타에 집중)

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21년, 에틸렌 / 나프타의 가격상승 가능성이 높다. 공급은 부족하고 수요는 커지기 때문에 스프레드 마진이 커질 수 있다.

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+ 저유황유에 대한 수요도 점점 늘어날 것이다.

IMO규제 때문에, 즉 선박 규제 때문에 그렇다.

온실가스를 많이 배풀하는 고유황유를 줄이고 저유황유를 늘릴 계획 > 더 비싼값을 주고 저유황유를 사야하고 저유황유 가격이 증가할 수 밖에 없다.

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+ 암모니아 선박, 수소 선박까지도 이어질 수밖에 없을 것이다.

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중동 국가들의 공급이 가장 많이 늘어나게 될 것이다.

​문제는 탄소배출권 가격이 급등, 바이든이 친환경을 강조했기 때문에 중동 오일머니는 탄소 포집기술, 신재생 에너지, 소형 원전 or 일반 원전, LNG 선박, 인프라 등에 투자하여 다음 먹거리를 계속 준비해 나갈 것이다.

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우리나라에서 수혜를 볼 업종 : 건설, 원전, 수처리, 태양광, 풍력, 엔지니어링, 조선

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S-oil, GS, SK이노베이션 모두 3개월 만에 주가 급상승(특히 한 달 전부터)

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S-oil

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시가총액 : 11조 3709억원(6/8 종가기준)

매출 : 5.3조

추정 PER : 10.52배​​

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GS

(저평가 되어있는 이유 : 지주사 리스크 - GS칼텍스를 보유하고 있는 지주사 일뿐 직접 정유사업을 하는 것은 아님)

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시가총액 : 4조 4274억원(6/8 종가기준)

매출 : 4.3조

추정 PER : 5.22​배​

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SK이노베이션

(고평가 되어있는 이유 : 2차전지 배터리 사업도 진행)

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시가총액 : 24조 9,657억원​(6/8 종가기준)

매출 : 9.2조

추정 PER : 29.38​​배​

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기본적으로 중국 정유주들은 배당수익률이 높은 편이다.(5% 넘는 배당주들이 좀 있음)

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중동 쪽으로 수유가 크게 터졌을 때 가장 많이 수주를 낼 수 있는 건설회사들.

수주를 어디서 따낼지 모르기 때문에 5개 기업 골고루 투자하는것이 나을 수 있다.
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해운사

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HMM : 시가총액 16.3조 / 추정 PER 4.5배 , 펜오션 : 시가총액 3.6조 / 추정 PER 14.3배

COSCO해운 (중국기업) : 시가총액 40조(상해포함) / 추정 PER 3.7배

​해운업들이 지금 돈을 잘 벌고 있다 ! 지금 당장 봤을때는 좋다. 

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에틸렌주

 

에틸렌 가격이 올해 넘어오면서 3배나 올랐다.

에틸렌, 합성수지, 소재기업들의 이익이 굉장히 좋다.

 

​롯데케미칼 : 매출 9.7조 / 추정 PER 5.8배 , 대한유화 : 매출 1.7조 / 추정 PER 6.2배

한화솔루션 : 매출 8.5조 / 추정 PER 8.5배 (태양광 사업도 같이 하고 있음)

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조선주 

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한국조선해양 : 시총 10.3조 / 매출 14.9조 , 삼성중공업 : 시총 4조 / 매출 6.9조 , 대우조선해양 : 시총 4조 / 매출 7조

현대미포조선 : 시총 3.5조 / 매출 2.8조

현대미포조선은 독점이기 떄문에 프리미엄을 받고 있다.

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현재 유가는 오버슈팅하는 것이 아니라 경기 호황 지표와 맞춰서 비슷한 속도로 상승하고 있다.

(오버한 상태는아닌 것으로 보인다)

유가 상승시 중동이 돈을 벌고 이로 인해서 파생되는 기업들을 잘 분석해서 준비해두면

나중에 좋은 기회를 찾을 수 있을 것이다.